不出意外，本輪疫情主要發(fā)生在1月和2月（1季度），疫情對(duì)各行業(yè)的負(fù)面經(jīng)營(yíng)影響也主要集中在1季度，因此用1季度營(yíng)收占全年比例相對(duì)比較低（不超過(guò)21%）的思路，可以篩選出疫情對(duì)全年盈利沖擊相對(duì)較小的行業(yè)，作為參考。

　　數(shù)據(jù)顯示，全年一季度業(yè)績(jī)占比高的主要行業(yè)有：保險(xiǎn)（30.9%）、白酒（30.3%）和一般零售（27.4%），這些行業(yè)受疫情負(fù)面影響較大。相反，全年一季度業(yè)績(jī)占比低的行業(yè)主要有：基建產(chǎn)業(yè)鏈（地產(chǎn)、水泥、建筑裝飾）、電子通信計(jì)算機(jī)（計(jì)算機(jī)、通信設(shè)備、電子）和醫(yī)藥生物（生物制品、醫(yī)療器械）。

　　因此，一季度業(yè)績(jī)占比低，業(yè)績(jī)受疫情影響相對(duì)較小的公司主要集中在：TMT、醫(yī)藥里的生物制品/醫(yī)療器械、中游機(jī)械/電氣設(shè)備（新能源汽車）/軍工、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的房地產(chǎn)/建材/建筑等。

　　關(guān)注受疫情影響相對(duì)較小的主流行業(yè)公司

　　以上可以看出，基建產(chǎn)業(yè)鏈、電子通信計(jì)算機(jī)和醫(yī)藥生物等行業(yè)，一季報(bào)受影響的程度相對(duì)較小。那么在這些行業(yè)中，哪些公司具備中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)呢？

　　我們根據(jù)近三年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)（以2016年、2017年和2018年業(yè)績(jī)表現(xiàn)平均值為參考），在電子通信行業(yè)、地產(chǎn)建材行業(yè)中，篩選出全年一季報(bào)業(yè)績(jī)占比低，2019年年報(bào)預(yù)增的部分公司作為參考。

　　1、電子、通信行業(yè)

　　全球科技景氣大周期，正在獲得產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)的印證。根據(jù)美國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年12月全球半導(dǎo)體銷售額為361億美元，較去年同期下滑5.5%，跌幅較上個(gè)月收窄5.3個(gè)百分點(diǎn)。從細(xì)分地區(qū)來(lái)看，中國(guó)地區(qū)同比變動(dòng)率最先轉(zhuǎn)正，半導(dǎo)體銷售額為128.1億美元，同比上升0.8%，較上月改善6.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　電子和通信行業(yè)中，選取2016年、2017年和2018年一季報(bào)凈利潤(rùn)占當(dāng)年全年業(yè)績(jī)比重低于20%且高于10%的公司（電子行業(yè)涉及公司以2019年報(bào)預(yù)增排名，留取年報(bào)預(yù)增大于20%的公司，通信行業(yè)剔除2019年報(bào)預(yù)虧的公司）。

　　公司方面，年報(bào)大幅預(yù)增的聞泰科技，2月28日將被納入MSCI全球標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)，公司在二極管和晶體管市場(chǎng)和ESD保護(hù)器件市場(chǎng)市占率第一，在車用MOSFET市場(chǎng)市占率第二；國(guó)內(nèi)MCU龍頭兆易創(chuàng)新，在32位MCU領(lǐng)域打破國(guó)外壟斷，并率先推出RISC-V內(nèi)核MCU；中國(guó)大陸排名第一、世界排名第八的連接器生產(chǎn)商立訊精密，成為AppleWatch及iPhone無(wú)線充電模組的主要供應(yīng)商，也是AirPods的主力供應(yīng)商。不過(guò)，也要注意這些具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司由于受機(jī)構(gòu)資金的不斷追捧，累計(jì)漲幅已經(jīng)較大。

　　2、地產(chǎn)、建材行業(yè)

　　疫情影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因此基建投資加碼的預(yù)期漸長(zhǎng)。2003年SARS疫情對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成短暫擾動(dòng)，為了應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和部分行業(yè)的系統(tǒng)性壓力，2003宏觀調(diào)控政策積極發(fā)力，政策操作方向與空間也更顯靈活。

　　市場(chǎng)預(yù)期，2020年專項(xiàng)債將進(jìn)一步擴(kuò)大，有報(bào)道稱規(guī)模有望達(dá)3萬(wàn)億元。并且一半以上將用于支持基建項(xiàng)目；同時(shí)專項(xiàng)債可用作項(xiàng)目資本金的比例將增加，地方平臺(tái)的融資限制也會(huì)略有放松，都將有助于基建投資增速回升至6%~8%。最新消息顯示，財(cái)政部已提前下達(dá)2020年新增地方政府債務(wù)限額18480億元。

　　地產(chǎn)和建材行業(yè)中，選取2016年、2017年和2018年一季報(bào)凈利潤(rùn)占當(dāng)年全年業(yè)績(jī)比重低的公司（地產(chǎn)和建材行業(yè)具有特殊性，一季度業(yè)績(jī)占比低，例如萬(wàn)科等部分龍頭占比甚至不足10%）。

　　公司方面，房地產(chǎn)龍頭萬(wàn)科A，2016年、2017年和2018年一季報(bào)凈利潤(rùn)占當(dāng)年全年業(yè)績(jī)比重平均值僅為3%左右，因此一季度業(yè)績(jī)對(duì)全年業(yè)績(jī)影響不大；水泥行業(yè)龍頭海螺水泥，水泥熟料產(chǎn)能穩(wěn)居全國(guó)第二，公司業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)。

　　除了以上行業(yè)，類似的行業(yè)如新能源汽車、醫(yī)藥等同樣值得挖掘，但是要暫時(shí)回避工廠或生產(chǎn)基地位于主要疫情區(qū)，或受疫情影響顯著的公司。同時(shí)需要強(qiáng)調(diào)的是，近期以半導(dǎo)體為代表的中小創(chuàng)漲幅過(guò)大，短期不宜追漲。

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