作者柴佳音來源投中網(wǎng)“我撐不住了。”29歲的樊磊終于在2019年初被所在機構(gòu)辭退。

　　辭退理由簡單，合伙人說“表現(xiàn)不滿意”。

　　昔日，作為一家PE機構(gòu)的高級投資經(jīng)理，樊磊理所當(dāng)然地認(rèn)為，自己擁有無數(shù)同齡人羨慕的“金飯碗”。如今，極寒的2019年，機構(gòu)被迫變得冷靜，人員優(yōu)化近乎苛刻。

　　2019這一年，樊磊輾轉(zhuǎn)換了三份工作，“薪水有增無減，只是與投資行業(yè)漸行漸遠”。

　　“漸行漸遠”的投資經(jīng)理，不止樊磊一人。吳峰選擇了裸辭，陳莉不再忍受“跟投”壓力，馬斌“看不到未來”……

　　眾生百相，正如樊磊所感，投資行業(yè)是座圍城，里面的人想出來，外面的人想進去。

　　堅守者堅信，那仍是一團火，有光，一定可以穿越寒冬。離開者同樣感念這一職業(yè)生涯的淬煉，只不過，他們曾經(jīng)視自己與投資行業(yè)“大概隔了五條銀河”，如今，“銀河的距離”重新橫亙在理想與現(xiàn)實之間，“市場會好起來的”，只是銀河的另一頭已不再是他們。

　　挨不過的極寒

　　“好項目變得越來越少，明顯感覺整個人突然閑了下來。”2019年中旬，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域投資經(jīng)理吳峰開始慌了，“看上去還不錯的案子經(jīng)常被批得一無是處，認(rèn)為保過的案子也十有八九會被按下來。”

　　那一刻，吳峰意識到，資本寒冬已兇猛襲來。

　　CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，自2018年第三季度起，中國私募股權(quán)市場交易活躍度接連5季度滑坡；至2019年第三季度，交易案例數(shù)量、交易總金額、單筆交易投資均值均創(chuàng)3年最低。

　　2019年10月，吳峰選擇了裸辭，“沒想好除了投資還能做點什么，目前在待業(yè)。”

　　對于入行初期即對投資抱有極大熱情的吳峰來說，投不到項目的日子無比難熬，甚至“讓人感到絕望”。這樣的絕望拖拽著吳峰逃離，卻讓他心有不甘。

　　誰的離開又是甘心的？

　　TMT領(lǐng)域高級投資經(jīng)理陳莉在公司的“強制跟投政策”下，幾乎花掉了五年來所有的積蓄，萬般無奈下選擇離開。

　　陳莉告訴投中網(wǎng)，“在機構(gòu)內(nèi)部，投資經(jīng)理、高級投資經(jīng)理、投資總監(jiān)、合伙人都必須跟投，職位越高，跟投比例越大?！睂擂蔚氖牵胺迭c遙遙無期?！?/p>

　　陳莉的家庭并不富裕，畢業(yè)后她一直在VC行業(yè)“摸爬滾打”，攢了一些錢。但是，在公司幾次要求跟投后，陳莉自稱，“壓力越來越大，快活不起了。”

　　不僅如此，為了吸引日漸稀缺的優(yōu)質(zhì)項目，VC/PE對于“投后管理”的大力宣傳直接導(dǎo)致了機構(gòu)內(nèi)部人員的職能重新調(diào)配。

　　2019年，陳莉80%的時間都在投后管理上，如項目撮合和退出安排。“2018年及之前，我可以花全部的時間在找項目、盡調(diào)、材料準(zhǔn)備及投委會溝通上，現(xiàn)在覺得自己更像一個中后臺人員?！标惱?qū)ν吨芯W(wǎng)表示。

　　與吳峰和陳莉不同，馬斌自稱是一個“不在乎錢，也無所謂投或管”的2019年應(yīng)屆畢業(yè)生。

　　“畢竟剛畢業(yè)，沒有經(jīng)驗，資本寒冬下的人員重新調(diào)配和強制跟投政策我可以接受?！币央x開原VC機構(gòu)而跳槽到上市公司戰(zhàn)略部的馬斌對投中網(wǎng)表示，“但是，學(xué)歷背景光鮮、從小被視為‘優(yōu)等生’的我，不愿意成為二八理論中的分母?！?/p>

　　這次選擇，被馬斌視為關(guān)乎“尊嚴(yán)”。

　　“我們自己做投資，分析了那么多行業(yè)，但是很少有投資人好好分析過我們自己所在的行業(yè)?！瘪R斌笑了笑說，“不僅在項目端，在投資行業(yè)內(nèi)，二八理論一直存在。”

　　昔日在非頭部機構(gòu)就職的馬斌稱，自己“只能接觸非頭部企業(yè)?！?/p>

　　2019年，在一些質(zhì)地一般、有上市前景的企業(yè)融資時，更多的機構(gòu)會上前爭奪份額，本就不具備競爭優(yōu)勢的中小機構(gòu)不得不應(yīng)對更加激烈的競爭。馬斌見證了當(dāng)時所在機構(gòu)所面臨的盡調(diào)流程缺失、條款退讓、企業(yè)估值攀升等一系列境遇。

　　這樣一來，機構(gòu)的收益能力越來越弱，投資經(jīng)理們接觸的項目也越來越不盡如人意。

　　馬斌無奈地感慨稱，“我自己離頭部機構(gòu)越來越遠了?！?/p>

　　正如樊磊數(shù)次強調(diào)，“再待下去，我也看不到希望?！?/p>

　　留下的人，燒一把火

　　投資是極度依賴于人的行業(yè)。

　　“大批投資經(jīng)理的‘出走’將推動行業(yè)的更替?！币琅f留在VC行業(yè)的鄭越對投中網(wǎng)表示，“依賴于人的行業(yè)終歸會因為風(fēng)格易變、資源隨人走的特點而滋生一批新的專業(yè)機構(gòu)。律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、歐美VC/PE等行業(yè)的變革無一不如此?！?/p>

　　變革之下，投資行業(yè)在走向?qū)I(yè)化。

　　在資本狂潮階段，“加大杠桿多募資金”、“追熱點”、“做高估值”、“A輪進B輪出”、“賺管理費”、“自己做個產(chǎn)業(yè)出來”都可以成為基金存在的理由。

　　然而，瘋狂出手、“捧殺”獨角獸、上市公司兜底收管理費等亂象，使機構(gòu)直接遭致資金鏈斷裂、裁員降薪、無錢可投的惡果。

　　2019年，機構(gòu)被迫變得冷靜。

　　“當(dāng)一個簡單的故事或概念無法說服市場，投資人開始青睞‘硬實力’的價值?！庇部萍碱I(lǐng)域投資經(jīng)理鄭越告訴投中網(wǎng)，“硬科技算是在資本寒冬中燒了一把火?！?/p>

　　CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，截至2019年上半年，中國創(chuàng)投市場的投資熱點集中在IT及信息化、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療健康等領(lǐng)域。其中，IT及信息化融資案例數(shù)量最多，共315起，占據(jù)所有細分行業(yè)案例數(shù)量的17.86%。

　　創(chuàng)新工場董事長李開復(fù)多次公開表示，中國將在硬科技領(lǐng)域領(lǐng)跑全球，其中將以人工智能為主，“移動互聯(lián)網(wǎng)市場不足人工智能的十分之一?！?/p>

　　具有產(chǎn)業(yè)背景的投資人優(yōu)勢顯現(xiàn)。

　　“此前，機構(gòu)‘空心化’問題長期存在?！盤E從業(yè)者周楓告訴投中網(wǎng)，“很多投資經(jīng)理沒有經(jīng)受過傳統(tǒng)行業(yè)洗禮、沒有在科技行業(yè)實踐過的情況下，直接選擇將投資作為自己的第一份工作?！?/p>

　　然而，2019年，“資本市場處于折點式的波動期，這時我們很難去培養(yǎng)新人。”周楓解釋稱，“不懂硬科技，很難投成?！蓖瑫r，由于部分投資經(jīng)理缺乏產(chǎn)業(yè)實戰(zhàn)經(jīng)驗，對項目的理解更多來自于團隊前輩的指導(dǎo)，因此在報項過程中，他們會將機構(gòu)前輩所表達的傾向無限放大。

　　“這樣，也就背離了投資的本質(zhì)?！敝軛鞅硎?。

　　曾在傳統(tǒng)企業(yè)研發(fā)工程部工作四年的鄭越感受到了“機構(gòu)的厚待”。他告訴投中網(wǎng)，“以前總覺得比學(xué)金融的同事‘矮一頭’，現(xiàn)在不會了?！?/p>

　　但是，鄭越依舊如履薄冰?！爸袊鳹C/PE行業(yè)大的投資邏輯都是根據(jù)移動互聯(lián)網(wǎng)時期建立的。到了所謂的‘硬科技時代’，一切重新開始，這對于我這個‘投資新手’來說，很難?！?/p>

　　陳莉卻羨慕這樣“重新開始”的機會。

　　“到資本寒冬我們才看到，在2015、2016一步步穩(wěn)扎穩(wěn)打投資硬科技、規(guī)范產(chǎn)品運營、深諳風(fēng)控原則、控制估值的機構(gòu)為投資者帶來了可觀的回報?！标惱?qū)ν吨芯W(wǎng)表示，“在2019年，這些機構(gòu)不論大小都有錢可投，LP信任他們。”

　　“那你想過轉(zhuǎn)投硬科技嗎？”面對投中網(wǎng)的發(fā)問，陳莉表示，“對于科技外行來說，入門門檻過高。”

　　提到這，陳莉想起書上看到的一個關(guān)于雷軍的小故事。

　　2009年，雷軍40歲生日，與朋友喝酒過程中感慨道：“人是不能推著石頭往山上走的，這樣會很累，而且會被山上隨時滾落的石頭給打下去，要做的是先爬到山頂，隨便踢塊石頭下去?！?/p>

　　陳莉說，當(dāng)前的硬科技就是那塊石頭，“但我們很多人卻沒有了爬到山頂?shù)馁Y格”。

　　期待“反哺”

　　山頂卻不是投資人的終點。

　　“在投資行業(yè)工作，真真切切地感受到自己需要不斷學(xué)習(xí)，因為這個崗位的天花板真的很高?！编嵲缴钣懈杏|。

　　對于行業(yè)政策的了解、格局及概況的研究、財務(wù)知識的學(xué)習(xí)以及盡調(diào)經(jīng)驗的積累、模型的搭建、法律知識的學(xué)習(xí)、企業(yè)上市可行性的熟悉，每一項都是巨大的工程，但對于初入行之人又都必不可少。鄭越表示，“畢竟在投資領(lǐng)域，知識就是金錢和地位，也是陪伴創(chuàng)業(yè)者走下去的第一要義?！?/p>

　　陪伴是個感性的詞匯，鄭越卻不喜歡媒體對于投資人情懷的過分渲染。

　　“資本本逐利，那不是什么英雄主義。建立在利益基礎(chǔ)上的‘陪伴’一定是要‘互相成就’的?！编嵲奖硎尽?/p>

　　2019年，在創(chuàng)投市場的大浪淘沙中，脫穎而出的優(yōu)質(zhì)項目及頭部機構(gòu)無一不獲得了搶占市場的絕佳機會。

　　正如周峰相信，不用多久，創(chuàng)業(yè)者就會開始‘反哺’投資人。當(dāng)劣幣被驅(qū)逐，當(dāng)泡沫被戳破，不管市場上的錢是否充裕，投資人的春天都必將到來。

　　2019年匆匆離場的樊磊卻已沒有機會去享受這樣的“反哺”。

　　“遺憾是肯定的。”樊磊對投中網(wǎng)表示，“不過，是我自己做得不夠好，我不會把逃離投資圈歸咎于大環(huán)境。我沒有建立起寒冬中應(yīng)有的‘議價能力’。”

　　正如熱錢多的時候看不出一個項目真正的價值，市場好的時候投資人自身的許多短板也未能完全暴露。

　　從這個角度看，“2019年何嘗不是一面‘照妖鏡’？”馬斌稱。

　　2019年末，樊磊回到東北老家，“室外零下20幾度，但可能在北京經(jīng)歷過‘寒冬’，并不覺得冷?！彼α诵φf。

　　“曾經(jīng)，理想的歸宿是進政府機關(guān)做公務(wù)員，衣食無憂，旱澇保收。”公務(wù)員家庭出身的樊磊告訴投中網(wǎng)，在畢業(yè)前，自己與投資行業(yè)“大概隔了五條銀河”。

　　如今，“銀河的距離”重新橫亙在樊磊的理想與現(xiàn)實之間，“市場會好起來的，只是銀河的另一頭已不再是我們”。

　　（應(yīng)受訪者要求，文章樊磊、鄭越、吳峰、陳莉、馬斌、周楓均為化名）